Os preços do cobre atingiram novos recordes esta semana, impulsionados por duas forças dominantes: a mudança da China em direção a um apoio econômico mais robusto e as crescentes expectativas de que o Federal Reserve dos EUA começará a cortar as taxas de juros em breve. Juntos, esses fatores têm atraído investidores para o metal, ao mesmo tempo que amplificam as preocupações com um potencial déficit de oferta até 2026.

Na Bolsa de Metais de Londres, o contrato de referência de cobre para três meses atingiu US$ 11.771 por tonelada, enquanto os contratos em Xangai subiram para perto de 93.300 yuans por tonelada. Os futuros em Nova York e Mumbai seguiram a mesma direção, ressaltando a abrangência global da alta.

A busca da China pelo crescimento impulsiona a alta do cobre.

A mais recente alta começou após uma reunião importante em Pequim, onde os líderes chineses declararam que o apoio ao crescimento econômico seria a principal prioridade para 2026, prometendo uma postura fiscal “mais proativa” e uma política monetária “moderadamente acomodativa”. Os investidores interpretaram isso como um sinal claro de novos estímulos.

Uma parcela significativa desses gastos deverá ser destinada à modernização de redes elétricas, sistemas de energia renovável, centros de dados e computação de alto desempenho — setores que consomem grandes quantidades de cobre.

Dados comerciais chineses mais robustos impulsionaram ainda mais o mercado, com as exportações em alta em novembro elevando o superávit comercial anual acima de US$ 1 trilhão pela primeira vez. O cobre em Xangai encerrou o pregão com alta de cerca de 1,5%, estabelecendo um novo recorde de fechamento.

Tendências de longo prazo reforçam o otimismo. A Agência Internacional de Energia prevê que o consumo de cobre refinado atingirá 33 milhões de toneladas em 2035 e 37 milhões de toneladas em 2050, em comparação com cerca de 27 milhões de toneladas em 2024, o que sugere que podem surgir escassez estrutural nos próximos anos.

Os cortes nas taxas de juros dos EUA impulsionam ainda mais a alta.

As expectativas monetárias também desempenharam um papel crucial. O Federal Reserve reduziu as taxas de juros em 25 pontos-base na quarta-feira.

Cortes nas taxas de juros normalmente enfraquecem o dólar americano, tornando commodities cotadas em dólar, como o cobre, mais baratas para compradores globais. Ao mesmo tempo, a preocupação de que os EUA possam impor tarifas sobre o cobre refinado levou os compradores americanos a acelerar a formação de estoques.

As retiradas dos armazéns da LME continuam a aumentar, enquanto os estoques da Comex, nos EUA, atingiram níveis recordes. Fora dos EUA, no entanto, a escassez de oferta está se agravando.

As fundições chinesas planejam reduzir a produção de cobre refinado em cerca de 10% devido à queda nos custos de processamento e à escassez de oferta de concentrado. Analistas da GF Futures e da Citic Securities alertam para um potencial déficit de 450 mil toneladas até 2026. A Citic também prevê que o mercado precisará de preços médios acima de US$ 12 mil por tonelada em 2026 para estimular novos investimentos em mineração.

A escassez de oferta no Chile e no Peru aumenta a pressão sobre o mercado.

O fornecimento de cobre permanece sob visível pressão. As interrupções na produção no Chile e no Peru — que juntos fornecem quase 40% do cobre extraído globalmente — reduziram a produção. Diversas minas enfrentam queda na qualidade do minério, escassez de água e atrasos nas aprovações governamentais.

Dados do International Copper Study Group (ICSG) mostram que a oferta global de cobre refinado cresceu apenas 1% em 2024, enquanto a produção de minas aumentou menos de 2%, evidenciando o ritmo lento da nova oferta.

Essas restrições aumentaram a atenção voltada para projetos futuros, incluindo os empreendimentos em estágio inicial da Filo Corp na Argentina, da Ivanhoe Electric nos EUA e o projeto Copper World da Hudbay no Arizona. Embora ainda estejam a anos de distância, eles representam uma parte importante da perspectiva de fornecimento a longo prazo.

Perspectivas de mercado: forte volatilidade prevista para 2026.

Os mercados de cobre estão se preparando para um período de maior volatilidade. Mesmo com os preços em níveis recordes, os fatores subjacentes permanecem frágeis.

Os estoques da LME caíram para níveis extremamente baixos em comparação com a última década, enquanto a demanda de setores industriais importantes permanece forte. Isso torna o mercado vulnerável a oscilações abruptas de preços, mesmo em função de pequenas variações na oferta ou na demanda.

Analistas alertam que as condições em 2026 podem ser ainda mais restritivas, com o aumento da demanda por veículos elétricos, sistemas de energia renovável, expansão da rede elétrica e construção de data centers. Um único veículo elétrico pode usar até quatro vezes mais cobre do que um carro a gasolina.

As instalações de energia solar e eólica exigem grandes quantidades de fiação e transformadores com uso intensivo de cobre, enquanto os centros de dados de IA e a infraestrutura de computação em nuvem estão se tornando uma fonte de demanda em rápido crescimento.

Do lado da oferta, o crescimento continua muito lento. Muitas minas no Chile e no Peru enfrentam a queda na qualidade do minério, o que exige o processamento de mais rocha para produzir a mesma quantidade de metal.

Regulamentações ambientais, obstáculos à aprovação da comunidade e escassez de água também atrasaram novos projetos, tornando cada vez mais difícil a resposta da oferta às oscilações da demanda.

As condições financeiras acrescentam outra camada de risco, uma vez que novos cortes nas taxas de juros dos EUA ou um dólar mais fraco poderiam atrair mais investimentos em cobre, enquanto uma desaceleração global ou uma demanda chinesa mais fraca poderiam desencadear correções acentuadas de preços.

Muitos analistas preveem que o cobre será uma das commodities mais voláteis até 2026, devido à forte demanda a longo prazo e às condições frágeis do mercado a curto prazo.

As previsões de pesquisa indicam que o mercado de cobre refinado permanecerá deficitário por vários anos. O JP Morgan projeta um déficit de 330.000 toneladas em 2026, com os preços atingindo cerca de US$ 12.500 por tonelada no segundo trimestre de 2026 e uma média anual próxima a US$ 12.075.

O banco prevê que o aumento da demanda — especialmente de centros de dados, eletrificação e modernização da rede elétrica — proporcionará um importante suporte para a alta, enquanto a oferta restrita e os baixos estoques manterão as pressões sobre os preços.

Entretanto, os dados do ICSG mostram apenas um crescimento modesto na oferta de cobre extraído e refinado, apontando para um mercado estruturalmente restrito, mesmo que os preços caiam ligeiramente em relação aos picos atuais.

O cobre entra em uma nova fase.

A valorização do cobre para níveis recordes não é um fenômeno passageiro. Os novos planos de estímulo da China, a perspectiva de novos cortes nas taxas de juros nos EUA e os persistentes problemas de oferta nos principais países produtores estão impulsionando o mercado para cima simultaneamente.

Com estoques baixos e desenvolvimento de projetos lento, o mercado entrou em um período de tensão constante.

Dada a importância do cobre para a energia limpa, a eletrificação e a infraestrutura digital, a demanda provavelmente continuará a crescer nos próximos anos. Consequentemente, as atuais condições de escassez podem persistir até 2026 e além.

Durante o pregão nos EUA, os contratos futuros de cobre para dezembro subiram 1,6%, para US$ 5,43 por libra, às 14h57 GMT.

O Bitcoin (BTC-USD) e o Ether (ETH-USD) recuaram na quinta-feira, apesar do corte na taxa de juros do Federal Reserve, já que o presidente do Fed, Jerome Powell, sinalizou que o banco central procederá com cautela até 2026.

O Fed reduziu na quarta-feira a taxa básica de juros em 25 pontos-base, para uma faixa entre 3,50% e 3,75%. Embora amplamente esperado, o empate de 9 a 3 no FOMC e o tom agressivo de Powell na coletiva de imprensa afetaram o sentimento nos mercados de ativos digitais. Um membro defendeu um corte mais profundo, de 50 pontos-base, enquanto dois membros se opuseram a qualquer redução.

O Bitcoin (BTC-USD) caiu mais de 3% na quinta-feira, chegando a ficar brevemente abaixo do nível de US$ 90.000 antes de se estabilizar em torno de US$ 90.030 no momento da redação deste texto. A queda ocorreu apesar dos fortes fluxos de entrada em ETFs de Bitcoin à vista nos EUA na última semana.

O Ether (ETH-USD) caiu 4%, ficando abaixo de US$ 3.200, enquanto o XRP (XRP-USD) recuou mais de 4%, tentando se manter acima de US$ 2,00.

Os mercados de derivativos também sofreram grandes perdas, com liquidações totalizando US$ 440 milhões nas horas seguintes à decisão do Fed na quarta-feira, segundo a Coinglass. As posições compradas representaram US$ 334,8 milhões do total perdido, enquanto as posições vendidas somaram US$ 105 milhões em meio à crescente volatilidade.

Fabian Dori, diretor de investimentos do Sygnum Bank, disse ao Yahoo Finance que os mercados de criptomoedas continuam altamente sensíveis aos sinais macroeconômicos.

Ele disse: “O corte de 25 pontos-base já estava amplamente precificado, mas a narrativa que o acompanha é mais importante para os investidores que enfrentam um final de ano extremamente volátil. Um corte mais agressivo não é surpreendente, dada a preocupação do Fed com um mercado de trabalho em desaceleração e uma inflação persistentemente elevada.”

Dori observou que as condições econômicas mais amplas ainda sustentam a adoção de ativos digitais a longo prazo. "Espera-se que as condições de liquidez melhorem gradualmente até 2026, e os indicadores do ciclo de negócios continuam a mostrar um impulso fundamental."

Ele acrescentou que a recente variação de negociação do Bitcoin (BTC-USD) e o sentimento do mercado sugerem que grande parte da redução da alavancagem já ocorreu. “Os fundamentos on-chain, as estruturas de alocação institucional e os desenvolvimentos regulatórios continuam a fornecer ventos favoráveis no médio prazo. A confiança é a variável-chave agora.”

O Fed está em uma “zona neutra” após três cortes.

A conferência de imprensa de Powell após a reunião do FOMC de quarta-feira adotou um tom ligeiramente mais moderado, embora tenha enfatizado a necessidade de cautela contínua em relação aos riscos de inflação e à dinâmica do mercado de trabalho.

Ele afirmou que os cortes cumulativos de 75 pontos-base desde setembro colocaram a política monetária "dentro da zona neutra", acrescentando que o banco central está "em uma boa posição para esperar e observar como a economia evolui".

Powell descreveu a redução da taxa de juros de quarta-feira como "uma decisão difícil", afirmando que "argumentos poderiam ter sido apresentados para ambos os lados". Ele observou que o arrefecimento gradual do mercado de trabalho justificava o último corte.

Ele acrescentou que uma quantidade substancial de novos dados chegará antes da reunião de janeiro, o que irá orientar as futuras escolhas políticas.

As projeções do Fed mostram que os formuladores de políticas preveem apenas mais um corte em 2026, após a decisão de dezembro.

Os preços do petróleo caíram na quinta-feira, à medida que os investidores voltaram sua atenção para as negociações de paz entre a Rússia e a Ucrânia, enquanto também avaliavam as possíveis consequências da apreensão, pelos Estados Unidos, de um petroleiro alvo de sanções na costa da Venezuela.

Às 9h04 GMT, os contratos futuros do petróleo Brent caíram 81 centavos, ou 1,3%, para US$ 61,40 o barril, enquanto o petróleo bruto West Texas Intermediate (WTI) dos EUA recuou 78 centavos, também 1,3%, para US$ 57,68.

O ministro das Relações Exteriores da Rússia, Sergei Lavrov, afirmou na quinta-feira que a visita do enviado dos EUA, Steve Witkoff, a Moscou neste mês resolveu um mal-entendido entre os dois países, acrescentando que Moscou entregou suas propostas a Washington a respeito das garantias de segurança coletiva.

Os índices de referência fecharam em alta na sessão anterior, depois que os Estados Unidos anunciaram a apreensão de um petroleiro na costa da Venezuela, reacendendo as preocupações com interrupções no fornecimento em meio ao aumento das tensões entre os dois países.

Amrile Jamil, analista sênior de petróleo da LSEG, afirmou que, até o momento, o impacto da apreensão não se refletiu no mercado, mas que qualquer escalada adicional poderia desencadear forte volatilidade nos preços do petróleo bruto. Ele acrescentou que o mercado permanece atento aos desdobramentos do processo de paz entre Rússia e Ucrânia.

O presidente dos EUA, Donald Trump, disse na quarta-feira: "Acabamos de apreender um petroleiro na costa da Venezuela — um petroleiro grande, muito grande — o maior de todos os tempos, na verdade. E outras coisas estão acontecendo."

Autoridades americanas não divulgaram o nome da embarcação, mas a Vanguard, empresa britânica de gestão de riscos marítimos, afirmou que acredita-se que o petroleiro Skipper tenha sido detido na costa da Venezuela.

Operadores e fontes da indústria afirmaram que os compradores asiáticos estão exigindo grandes descontos no petróleo bruto venezuelano, pressionados pela entrada de petróleo sancionado da Rússia e do Irã, bem como pelos crescentes riscos de carregamento na Venezuela em meio a uma maior presença militar dos EUA no Caribe.

Os investidores também estavam de olho nas negociações de paz entre Rússia e Ucrânia, com os líderes do Reino Unido, França e Alemanha conversando por telefone com Trump para discutir os esforços mais recentes de Washington para intermediar um acordo — que eles descreveram como um “momento crítico” no processo.

Uma fonte do serviço de segurança ucraniano (SBU) disse à Reuters na quinta-feira que drones ucranianos atingiram uma plataforma petrolífera russa no Mar Cáspio pela primeira vez, interrompendo a extração de petróleo e gás na instalação.

Entretanto, a Agência Internacional de Energia elevou sua previsão de crescimento da demanda global de petróleo em 2026 e reduziu suas expectativas de crescimento da oferta em seu relatório mensal divulgado na quinta-feira, apontando para um excedente ligeiramente menor no próximo ano.

Em outros desdobramentos, o Federal Reserve — fortemente dividido — reduziu sua taxa básica de juros novamente. Juros mais baixos podem reduzir os custos de empréstimo para os consumidores e impulsionar o crescimento econômico, o que, por sua vez, pode aumentar a demanda por petróleo.

O dólar encontrou suporte na quinta-feira devido à ampla aversão ao risco nos mercados globais, mas não conseguiu recuperar as perdas registradas no final da quarta-feira em relação a moedas como o euro, o iene e a libra esterlina, após o Federal Reserve divulgar orientações menos agressivas do que alguns investidores esperavam.

Investidores asiáticos se desfizeram de ativos de alto risco — incluindo ações e criptomoedas — após resultados decepcionantes da empresa americana de computação em nuvem Oracle (ORCL.N), reacendendo as preocupações de que os custos crescentes da infraestrutura de IA possam superar a capacidade de gerar lucros.

Isso ajudou a desacelerar a queda do dólar, que inicialmente sofreu pressão após declarações do presidente do Fed, Jerome Powell, que surpreenderam os investidores que esperavam um tom mais agressivo em relação à política monetária.

Ainda assim, a onda de vendas motivada pelo risco diminuiu um pouco na Europa. O euro era negociado a US$ 1,1704, estável no dia, próximo da máxima de dois meses após ter subido 0,6% na quarta-feira. A libra esterlina também se manteve firme em US$ 1,13374, após uma alta de 0,65% no dia anterior.

O dólar se desvalorizou ainda mais em relação ao iene, caindo 0,14% para ¥155,8, após uma queda de 0,56% na quarta-feira.

O Fed reduziu as taxas de juros em 25 pontos-base na quarta-feira, mas, como a medida era amplamente esperada, as reações do mercado refletiram o tom da orientação e a divisão dentro do comitê de política monetária.

Chris Turner, chefe de mercados globais do ING, disse que os investidores estavam se preparando para um "corte agressivo", mas apenas dois membros se opuseram à decisão, e o Fed manteve apenas um corte de juros em sua projeção mediana para 2026.

Ele acrescentou que Powell também pareceu relutante em endossar a visão de que o Fed já está em "modo de pausa".

Antes da reunião, os investidores debatiam se poderiam receber um sinal semelhante aos do governador do Banco da Reserva da Austrália ou de um importante membro do Conselho de Administração do Banco Central Europeu, ambos sugerindo que o próximo passo poderia ser um aumento das taxas de juro.

A pressão sobre o dólar também aumentou depois que os investidores migraram para títulos do Tesouro dos EUA. O Fed anunciou que começará a comprar títulos do governo de curto prazo a partir de 12 de dezembro para ajudar a gerenciar a liquidez do mercado, com a primeira rodada prevista para incluir cerca de US$ 40 bilhões em títulos do Tesouro.

Pressão sobre o dólar australiano e as criptomoedas

Enquanto as principais moedas permaneciam atentas às decisões do Fed, os ativos sensíveis ao risco continuaram a acompanhar a fraqueza das ações de tecnologia.

O Bitcoin — frequentemente visto como um barômetro do apetite por risco — chegou a cair brevemente abaixo de US$ 90.000 e registrava queda de 2,4%. O Ether caiu mais de 4%, para US$ 3.200.

Gracy Li, CEO da OKX em Singapura, afirmou que a queda nas criptomoedas refletiu a contínua desalavancagem desde outubro. "Mesmo com uma postura mais acomodativa do Fed, o mercado ainda está desfazendo o excesso de alavancagem, então as reações aos sinais econômicos são mais lentas do que o normal", observou ela.

Ela acrescentou que um corte de 25 pontos-base na taxa de juros já estava precificado e que o cenário econômico e geopolítico mais amplo permanece incerto, limitando o potencial de alta imediato.

O dólar australiano também se desvalorizou acompanhando a redução do apetite por risco, caindo 0,5% para US$ 0,6644. A pressão aumentou após a divulgação de dados que mostraram que o emprego na Austrália registrou, em novembro, sua maior queda em nove meses.

Franco suíço se valoriza após decisão do Banco Nacional Suíço

O franco suíço valorizou-se ligeiramente depois de o Banco Nacional Suíço ter mantido a sua taxa de juro inalterada em 0%. O banco afirmou que o recente acordo para reduzir as tarifas americanas sobre os produtos suíços melhorou as perspetivas económicas, apesar de a inflação ter ficado abaixo das expectativas.

O franco suíço foi negociado pela última vez a 0,7992 por dólar, após atingir seu nível mais alto em quase um mês, e a 0,9348 em relação ao euro.